2021欧洲杯买球杨宇俊、王梁:“固收+”投资需要找准定位
时间:2021-04-27

春节过后市场震荡加剧,不少“固收+”产品摇身变成“固收-”,市场上对于“固收+”产品的质疑也愈演愈烈。在2021欧洲杯科鑫混合基金拟任基金经理杨宇俊、王梁看来,“固收+”产品相对于其他类别仍有独特的优势,前提是一定要找到准确的定位,防风险、控回撤、获取稳健的收益仍是“固收+”基金的首要目标。权益市场长期向好,当前仍有不少结构性机会可供挖掘,而下半年债券市场有望迎来较好的投资机会,当前正是配置“固收+”基金的好时点。

找准“固收+”定位

“固收+”基金一般以固收类资产打底,获取稳健收益,并适当配置权益资产来增厚收益,风险通常低于权益基金,收益空间又好于纯债基金。过去两年,在A股火热的结构性行情下,“固收+”因其独特的定位,成为基金发行市场的新宠。尤其在2020年,不少公募基金相继推出“固收+”产品。

然而,2021年春节过后,市场风格突变,权益资产出现调整,不少“固收+”产品反而成了“固收-”。市场也因此出现不少质疑的声音。

在王梁看来,“固收+”产品一定要找好定位。相较一般的偏债混合型基金,“固收+”基金最大的区别就是严控回撤,而不是博取高收益。

王梁强调:“对于我们来说,管理‘固收+’产品,首要目标是严格控制权益上的风险,以绝对收益为投资理念,规避高估值、风险相对较大的资产。即使配置一些核心资产,占比也不会特别高,且要充分评估估值和业绩的匹配性。”这种策略在今年这样的震荡行情中,可以比较有效地控制回撤风险。

“固收+”大火后,收益增厚部分的策略选择也变得丰富多样起来,除了股票投资,还可选择打新、定增、可转债、股指期货、国债期货等多种资产。王梁认为,在众多收益增厚策略中,打新相对而言更加稳健。

下半年债市有望迎来投资机会

股市震荡频繁,债市也多有波动,“稳中求进”成为不少投资者的心声。在杨宇俊看来,当前正是配置“固收+”基金的好时点。

当前市场持续震荡,投资者风险偏好降低,会更加关注波动和回撤,而“固收+”相比于股票基金或混合型基金的稳健特征也会凸显;权益市场虽短期震荡,但长期向好态势不变,估值逐步回归合理叠加经济复苏,质地优良的细分行业龙头公司仍有望获得持续稳定的盈利;当前债券市场处于性价比相对合理阶段,较去年三、四季度吸引力显著提升。

杨宇俊介绍称,当前债券投资主要以票息策略为主,以中高评级信用债和利率债筑底,争取稳健收益,并缓冲股票投资波动风险。下半年债券市场有望迎来较好的投资机会,届时可以再逐步拉长久期,博取价差收益。

在债券投资领域深耕十余年,杨宇俊形成了稳健为先、避免“致败”交易、敬畏市场的投资理念。当前债券信用违约频发,他认为要从两方面把控风险:第一,鸡蛋不要放在一个篮子里,要做分散化投资,在组合中依据相关券种的信用风险控制好投资金额和比例;第二,在投资时不能抱有侥幸心理,需要时刻警惕信用风险,从区域、行业、评级等维度精选资质高的企业进行投资。

在股票投资上,王梁以自上而下的投资框架为主,主要优选波动较低,收益稳健的行业龙头,如金融地产、可选消费、公用事业、高端制造等。同时,为更好实现收益增厚,将在满足条件后,积极参与科创板、创业板等全市场打新。

作者:王宇露

来源:中国证券报

时间:2021年4月26日

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